美股四日竟是「不祥之兆」?對我的資產會有影響嗎?

美股

      許多關注美股的人,剛入市場不久後,可能都會注意到一個特別的日子——「四巫日」。這個有著很特別名稱的日子,指的是什麼?跟巫婆有關係嗎?買美股的人在這個「四巫日」有什麼要注意的嗎?另外,美股的四巫日,對臺股會有什麼影響嗎?

寫在前頭:臺股有結算日,美股也有!

      有在研究臺股期貨選擇權的人都知道,臺股的衍生性金融商品(如:臺指期、臺指選擇權、個股期貨等),在每月第3個禮拜的週三,都會有所謂的「結算日」,結算日意思就是,契約到期日(履約日),在每月第3個禮拜的週三,國內指數期貨、股價指數選擇權、股票期貨及股票選擇權契約的最後交易日。那想當然美股也有這樣的日子!

四巫日(Quadruple Witching)是什麼?

      所以今天要跟你討論的「四巫日」,簡單來說就是美國市場,衍生性金融商品的「結算日」啦!比較不一樣的是,美股的結算日是每季一次。

      四巫日英文是Quadruple witching day,是指美國市場於每季(3月、6月、9月、12月),第3個星期五,會有的衍生性金融商品到期結算日,通常在這個期間商品價格會有較大的波動。

2021 美股四巫日日期一覽

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2021/3/19(五)

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2021/6/18(五)

3

2021/9/17(五)

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2021/12/17(五)

整理:股感知識庫

      還有一個有趣的名稱叫「四巫小時(Quadruple witching hour)」,指的就是在四巫日當天,最後交易的那一個小時,通常是在紐約時間下午3至4點(臺灣時間:凌晨3-4點),就會被稱為四巫小時。

四巫日,到期結算的4大「巫」

      至於在四巫日當天,有哪些海外的商品會被「到期結算」呢?大致是下列4項:

  1. 股票指數期貨

  2. 股票指數選擇權

  3. 個股期貨

  4. 個股選擇權

 

四巫日對美股的影響

      四巫日,對美股會有哪些影響?下圖是近3年四巫日發生時的美國S&P500變化:

四巫日 歷史

▲圖片擷取自:Mr.TopStep(Source/Bloomberg)

      透過Bloomberg的資料圖,可以觀察到,在紅點處部分,也就是每年四巫日發生的日期,S&P500的交易量都會大增,甚至可能是當年度交易量最大的日子。

      交易量雖然大增,但不代表股價指數表現會較好。根據統計,通常在四巫日前一週的週四、週五,各指數的上漲機率會較高;但四巫日結束後,各指數下跌機率同樣會上升。

      以數據佐證,可以參考野村證券(Nomura Securities)交叉資產策略師Charlie McElligott的分析,他就曾受訪指出,「如果以歷史作為參考,投資者可能需要為市場回調或擴大交易範圍做好準備。」野村證券的數據顯示,自1994年以來,期權在6月到期,其股票在接下來的一週裡下跌了88%,S&P500指數則平均下跌了1.2%。

四巫日,別怕!

      但其實呢,根據歷史統計,四巫日其實並沒有它聽起來那樣不祥。
美國國家廣播電視台CNBC就曾報導,分析平台Kensho的數據顯示,自2002年以來統計至2015年,四巫日發生時,市場通常一天內會上漲。所有標準普爾板塊當天通常也都表現良好,而波動率(以VIX指數衡量)在近65%的時間內下跌,平均下跌1.8%。

      另外,從2002~2015年,美股總共歷經54次的四巫日,在這54次四巫日下的股市的平均報酬為0.2%,提供給讀者朋友們參考。所以說,四巫日好像也沒那麼可怕,或許你把它當成市場的修正期來看,就能更好地理解這一天的意義。

3月最不穩定、9月及12月看漲

      通過計算數字,他們還發現,並非所有的四巫日表現都一樣。歷史顯示,市場波動在四巫日中的「三月份」通常最不穩定,S&P500則一半時間交易為正數,一半時間交易時間為負數。

      同時,從季節的角度來看,9月和12月往往更看漲。從歷史上來看,股市迄今上漲了近70%,並且9月的平均收益為0.5%,12月的平均收益為0.3%。

      因此,對於市場而言,這一天本身可能並不是特別不祥,但讀者朋友們,還是要小心四巫日之後的「一週」,因為通常這段期間,是處於波動率上升、庫存下降的時期,你可還是要多加注意資產配置了。

《本文由StockFeel股感授權轉載》

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